2019年4月，財新智庫特約研究員、項目顧問，中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院金融系王軍老師與國際合作者在金融權(quán)威期刊《Journal of Futures Markets》發(fā)表論文，題目為《中國棉花市場三部曲：現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期和期貨價格之間的領(lǐng)先-滯后關(guān)系》（“The trilogy of China cotton markets: The lead–lag relationship among spot, forward, and futures markets”），已于2019年第4期刊出。
作為全球最大的棉花生產(chǎn)國、消費國和庫存國，中國對世界棉花市場的影響顯著，2011年實施的臨時收儲政策以及2014年目標(biāo)價格政策改革，是探索我國農(nóng)產(chǎn)品市場價格形成機制的重要舉措，同時也為研究我國相對獨特的市場環(huán)境下現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期及期貨價格之間的聯(lián)動關(guān)系，提供了很好的分析基礎(chǔ)。
論文將樣本數(shù)據(jù)分為臨儲政策前、目標(biāo)價格政策后以及兩個政策之間三個階段，分析結(jié)果支持期貨價格是市場價格發(fā)現(xiàn)主導(dǎo)力量，但在2011年的棉花臨儲政策實施后期貨價格的影響力有所減弱，并且在實施目標(biāo)價格后現(xiàn)貨價格對期貨和遠(yuǎn)期價格的領(lǐng)先影響也基本消失（數(shù)據(jù)截止到2017年4月）。該研究對中國棉花期貨、現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場的分析，有助于更好地理解市場間的信息傳遞和價格傳導(dǎo)機制，并且發(fā)現(xiàn)的現(xiàn)貨價格對期貨價格所具有的領(lǐng)先影響也是對該領(lǐng)域研究文獻(xiàn)的一個貢獻(xiàn)。
王軍現(xiàn)為財新智庫特約研究員、項目顧問，中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院金融系講師、副系主任，兼任中國農(nóng)業(yè)大學(xué)中國期貨與金融衍生品研究中心副主任及秘書長；合作者Terrence·Martell教授為紐約城市大學(xué)威斯曼國際工商管理中心主任、國際著名大宗商品領(lǐng)域?qū)＜遥籑ert·Demir為紐約城市大學(xué)威斯曼國際工商管理中心可持續(xù)發(fā)展監(jiān)控項目研究主任。《Journal of Futures Markets》由Wiley出版社出版，主要探討金融期貨和衍生品的最新發(fā)現(xiàn),?其研究范圍包含期貨衍生品、風(fēng)險管理和控制、金融工程、金融工具和對沖策略，SSCI影響因子為1.339。
文章轉(zhuǎn)載自http://cem.cau.edu.cn/art/2019/4/15/art_3114_613678.html?from=timeline，轉(zhuǎn)載時略有改寫。
論文鏈接為：https://onlinelibrary.wiley.com/doi/full/10.1002/fut.21981
2019年04月17日
